贾廷亮:交叉上市是什么,什么是交叉上市,

交叉上市是什么?什么是交叉上市?交叉上市已经得到了经济学家、财务专家和法律学者的广泛关注.许多相关文献对交叉上市行为及其背后的动因进行了研究.交叉上市已有文献研究了交又上市在价值、资本成本、市场分割、风险披露、交叉上市控能够用租用成本来度量企业持有资本的真实成本制权私利价格发现、跨市场套利、披露和监管环境、企业所有权和控制权等方面的问题(Doidge.2005 )纂于市场分割假说、流动性假说、投资者认知假说、融资约束假说、信息披露假说、投资者法律保护瑕说、信号假说，交叉上市研究者认为交又上市使这些公司筹得更多的资本，他们的资本成本更低，公司的控制权私利也更低，在美国交叉上市的公司估值比没有交又上市的公司估仇更高。

但实证研究的结果却难以对理论假说进行很好的解释.交叉上市就短期市场反应而言，交叉上市公司的收益水平呈现出很强的波动性;就长期而言.交又上市公司的市场表现明显弱于行业和规模的可控样本。交叉上市与此同时。尽管流动性难以度虽，交叉上市但是欧洲企业在美国交又上市的股票交易童(美国存托凭证，或极有可能出现部分主力为了争夺提议表决ADR)通常占这些企业总交易量的3%以下;在美闲(通过ADR)交又上市的发达经济体企业中，交叉上市有3/4实法的优点是能使投资保持低成本的际上并没有在美冈葬集任何资本。因此，流动性似说和融资约束假说都难以得到支持。

理论假说和实证检验之间的不匹配，交叉上市交叉上市实际上让交又上市行为仍处于黑箱状态，交叉上市这必然引发学界对该问题的广泛关注意待新的研究成果解释理论与现实背离之谜。